2018 年可说是特斯拉(Tesla)的多事之秋。在 3 月，一位在苹果任职的华裔工程师，在开启特斯拉休旅车自动驾驶模式时，失控撞上高速公路的分隔岛不幸身亡。6 月中，一位由英国知名电视导演 Michael Morris 驾驶的特斯拉，于加州行车时在毫无碰撞和意外的情况下， 车子居然开到一半自己请火燃烧。更令人意外的是，车上仪表板竟然没有任何显示车子已经处于故障或起火状态，还是路上另一位驾驶以手势叫 Morris 紧急停车才避免一场不幸意外。这场自走火烧车事件虽然没有造成任何人员的伤亡，但今年特斯拉自动驾驶系统和安全问题造成的风波一波未平一波又起。
暴冲的自动驾驶车
关于已造成多起意外的自动驾驶，虽然公司一再强调即使在自动驾驶开启的状态下，驾驶还是需要全程将手放在方向盘上，随时准备取得行车主控权，系统也会根据路况发出警告驾驶重新操控车辆。但真正发生事故时，驾驶往往没有能及时取消自动驾驶，或直接忽视警告导致意外。不畏于意外连连，特斯拉自信满满的 CEO 马斯克(Elon Musk)更在日前表示，在今年夏天，特斯拉的自动驾驶功能会有突破性的成长，不再只是一个辅助驾驶工具，而是开始真正 100%由电脑完全自动行驶了。但从马斯克之前不断跳票的放话历史，和特斯拉屡出意外的安全纪录看来，自动驾驶要达成百分之百的安全的自动驾驶还有一大段距离。
另一方面，在 2018 年 5 月初的公司法说会上，马斯克在法说会电话会议上连连脱稿演出，先是宣布他只会回答“好的问题”，在一位分析师提出以特斯拉烧钱的速度，公司需要再募集多少的资金时，马斯克直接回答:“不好意思，下一个问题，无聊的蠢问题一点也不酷，下一个?”当另一个分析师问到 Model 3(特斯拉 3 万 5 千美金的平价版电动车)现在的预约数量时，他直接说:“这问题直接跳过，我们现在要回答 YouTube 部落客的问题，因为这些问题真是无聊透顶!”受到马斯克在法说会上出人意料的率性回答，公司股价隔天应声大跌 6%。马斯克在会后为自己的脱稿演出辩护，说这些问题都不是投资人真正想了解的问题，只是这两个分析师为了把公司唱衰的借口。
特斯拉不耗油，只烧钱
但事实上，分析师关于特斯拉资金耗损太快的疑虑绝非空穴来风。根据 Bloomberg 的资料统计，特斯拉每分钟花掉 7 千 4 百 30 美金。特斯拉的自由现金流(Free Cash Flow)已经连续 6 季是负的，现金流最近 6 季下来总共是花掉了 50 多亿美金，从公司在 2010 上市后至去年底，特斯拉总共烧掉了 90 多亿美金。虽然特斯拉全球只有一个工厂，只生产三款车型，但特斯拉计划在未来数年将产品线大幅扩张至电动卡车，新款跑车和一款命名为 Model Y 的跨界休旅车。虽然马斯克对特斯拉未来生产线的展望是一个高度自动化的工厂，但目前的特斯拉仍旧是极度仰赖人工生产。2010 年时，特斯拉只有 899 个员工，8 年之间成长到 46,000 名，其中包括两年前在外界一片反对声浪中，被特斯拉以 28 亿美金收购，同为马斯克持有的 Solar City 旗下的 1 万 2 千多名员工。为了因应沉重的财务压力，野心勃勃的马斯克不得不在今年 6 月初宣布将裁员4千多人，将近特斯拉全球 9%的员工。但即便如此，未来 1 年内，特斯拉可能再亏损 13 亿美金。尽管马斯克顽强的表示目前公司不需要再
这些公司债和营运成本可能使特斯拉今年须增资逾 20 亿美元。特斯拉目前已经负债超过 120 亿美金，每季要支付将近 1 亿 5 千万美金的利息费用，跟通用汽车(GM)差不多，但通用汽车的营收是特斯拉的整整 10 倍之多。因为公司亏损连连、债台高筑且 Model 3 的产量又不符预期，穆迪投资者服务公司在 3 月份已经下调了特斯拉的信用评级。
但这不是特斯拉第一次面临财务危机。从 2003 年成立之后，特斯拉一直都是依靠马斯克和从其他创投基金的资金在存活，在 2008 年金融海啸时， 马斯克在圣诞夜当天成功主导了 4 千万美金的借贷案，把公司从破产边缘救回来。在公司在 2010 上市后，特斯拉靠着各式的募资方式，包括对手 Toyota 和宾士母公司 Daimler 的策略投资和美国能源部 4 亿多美金的贷款支持它的营运。但与其他对手不同的是，特斯拉拥有广大的狂热粉丝群。因为特斯拉采用直销汽车给顾客的方式，无须经过传统经销商通路，特斯拉可以直接从客户收取订金，目前公司帐上有将近 10 亿美金的订金。这些免利息的客户订金为特斯拉带来不小的助益。虽然因为产能迟迟无法改善(去年马思克保证 Model 3 的产能在年底便可达到每周 5 千辆，但目前只有 2 千 6 百多台)，已有不少的买家取消订单，但马思克仍深信只要 Model 3 的周产能到达 5 千辆，公司的营运现金流即可获得很大的改善，也不需要再募资。
竞争激烈的电动车市场
但另一方面，全球所有汽车大厂皆对快速成长的电动车市场虎视眈眈。 Bloomberg 估计，到 2040 年时，全球每 3 辆车中就会有一部是电动车，目前电动车只占全球车辆的 1%。特斯拉的竞争者预计将投资至少 900 亿美金在研发生产新的电动车上，福斯汽车计划在 2030 年前投资 400 亿美金推出目前旗下全球 300 多款福斯车种的电动车版，通用汽车也计划在 2023 年推出 20 款电动车。而全球政府中对推动电动车最不遗余力的中国政府，也提供电动车买主每辆 1 万 5 千美金的补助，在 2020 前中国政府至少在电动车补助上砸下 600 亿美金，而如长城和力帆等中国汽车厂预计在 2020 年时，每年可生产超过 450 万台的电动车。因此特斯拉在电动车市场上面临的竞争只会越来越激烈。在特斯拉引以为傲的自动驾驶方面，Google 的 Waymo 在全自动驾驶技术的表现则是遥遥领先对手。去年 Waymo 系统在加州公路上行驶 35 万多英哩 (56 万公里)的路途中，只需要人类驾驶重新操控 63 次，平均将近 9 千公里才需要人类驾驶操控一次。另一方面，软体银行(Softbank)也在 5 月宣布 投资 22 亿美金在通用汽车的自动驾驶技术上，消息发布后，特斯拉股价当天即下跌 2.4%。
长久以来，特斯拉一直以 CEO 马斯克的个人魅力、领先同业的技术产品和广大的粉丝让股价与公司财务基本面脱节。长期以来作空特斯拉的人(包括知名基金经理人 Jim Chanos)一直属于赔钱状态，去年一年，作空特斯拉 的交易赔了 34 亿美金，2018 年 6 月，马思克的信心喊话和个人的持股加码让放空者又亏损了 20 亿美金。但公司日渐沉重的财务压力、追兵四起的电动车市场和迟迟无法突破的产能瓶颈都为这个风光的公司埋下隐忧。可预见的是，未来几年电动车将不再是特斯拉独领风骚的时代，反而可能是公司存亡的关键时刻。