日本科技巨头软件银行（ Softbank Group ）以现金 320 亿美元（约 3.3 万亿日元）， 43% 的溢价收购了英国知识产权授权公司安谋（ ARM Holding ），消息一出随即震惊全球。软银董事长兼创办人孙正义（Masayoshi Son），大幅看好物联网的未来发展，并打算5年内将安谋的员工增加一倍以上，更预估20年后，由ARM架构的芯片出货量将以年均复合增长率24% 成长至 1 兆颗，安谋日前也已于9月6号下市。不过，软银几次前进欧美市场的投资都不甚顺利，两家公司的核心业务也有着巨大差异，如何顺利整合两家公司的资源更考验着主事者的智慧。另外，软件银行又因并购安谋再贷款近 98 亿美元（约 1 万亿日元），在原本就已背负近 1,170 亿美元（约 12 万亿日元）的有息负债情况下，更加深投资人对软银债台高筑的现况感到忧心。
趋势的先知或幸运的投资者
孙正义常被媒体称为科技趋势的先知者。除了早在 1990 年代看好网络行动通讯，并先后投资美国 Yahoo ，成立日本 Yahoo ，并购日本 Vodafone ，更投资各种网络服务，如电子商务、影视娱乐、手机游戏等；另外还将触角伸进中国、印度等新兴市场。美国《彭博商业周刊 Bloomberg Businessweek 》称誉他为亚洲的巴菲特。截至 2016 年第二季度，软银的内部投资回报率（ IRR ）已达 44% ；而巴菲特的波克夏海瑟威公司虽未公布旗下投资的 IRR ，但其过去 30 年投资头寸所价值的年复合成长率约 24%; 孙正义相较之下似乎略胜一筹。
其实，丰硕的投资成果是在阿里巴巴的光环引领之下，至2016年7月底，软银的投资市值约达 896 亿美金，阿里巴巴就占了近6成，并且幸运地靠着中国网络崛起， 14年前投资的 8,000 万美元已成长至近千亿美元。阿里巴巴 2014 年在美风光上市时，孙正义还一度成为日本首富，但撇除阿里巴巴这宗让软银获利近千倍的投资，其余投资至今年第 2 季底，仅有约 3 倍的获利，如将软银拉长至近 30 年，前后投资上千家公司的期间来看，孙正义的投资成果或许并不如表面上风光。
「偏执」是最大弱点
「大胆偏执」是孙正义的行事特质，看中的目标无论如何都要拿下，这虽然成就了孙正义的帝国，却也让他嚐到苦果。回溯至 2013 年，软银本想藉由 Sprint 和 T-Mobile 的合并，来重振 Vodafone （即现今的 Softbank ）历史风范，并和龙头大老 Verizon 及 AT&T 一较高下。在当时，软银净值只有 190 亿美金，却不惜借贷 200 亿美金，也要强势并购亏损连连的美国电信商 Sprint 。最后，却万万没想到遭受美国政府以「反垄断」为由阻挡，而在激烈的价格战之下，不仅让 Sprint 亏损连连的财务状况更雪上加霜，软银甚至还投入更多现金来改善 Sprint ，反而拖累自身财务。
Sprint 目前营运仍是惨澹，每年高达 60.70 亿美元的资本支出，远远高于营运所赚的现金，截至今年第二季仍有高达76%的负债比。而软银自身到第二季底也有高达 1,218 亿美元（约 12.4 万亿日元）的有息负债，包含2020至2026年到期的债券约695 亿美元。软银每一年的利息支出高达 45 亿美元（约 4,400 亿日圆），等于每年约 100 亿美元的营业现金流量中有近40∼50 % 都缴付利息。高负债比的情况，让软银的评等从 2014 年就维持在 BB+/Ba1 （垃圾债券等级）。 为了优化财务状况并筹措收购安谋的资金，软件银行不得不在 2016 年 6 月出售 4% 阿里巴巴的股份及在芬兰手游商 Supercell 的所有持股，总共价值达 166 亿美元。
再次进军半导体能否成功
软银得以挟带资本再次进军半导体市场，多数要归功投资阿里巴巴所带来的优渥成果。不过，资本市场对于软银大举借贷来收购安谋的决定并不买单，股价在消息公布后随即应声下跌超过 10% 。过往，软银鲜少涉猎半导体产业，如曾经在 1996 年投资美国的金士顿科技（ Kingston Technology ），只在 3 年后以不到成本价的 1/3 价格卖掉，铩羽而归; 此后，软银的投资重心都聚焦在电信网络服务。 但随着智能手机成长趋缓，孙正义认为未来是物联网的时代，这促使他决定再次进军半导体市场。孙正义看好安谋所擅长的体积小、省电、低成本的芯片设计架构在物联网将具有极大的发展。
天价赌局是成或败，尚待时间验证
不过，软银面前仍有无数的考验。虽然安谋财务体质佳， 2015 年每股盈余有30.2 英镑且负债比只有 15% ，尚不至于拖累软银的营运，但目前两家公司在业务上并无交集，且软银以往营运重心都在亚洲并着重在电信网络相关事业，对半导体琢磨确实不多；软银几次投资欧美市场也不成功，市场对于孙正义要如何接轨欧美市场，并且顺利整合两家公司的软硬件资源深感怀疑。另外，沉重的负债极可能让软银继续抛售其投资的持股以缓解压力。虽然孙正义看好物联网，但这个新兴产业早已硝烟四起。软件银行的这场豪赌，能重演如投资阿里巴巴的亮丽回报吗？一切只待时间证明。